Märkte, Orders und Hebel verstehen

Eine Order ist ein Auftrag, kein garantierter Preis

An einem Handelsplatz treffen Kauf- und Verkaufsaufträge aufeinander. Eine Order beschreibt mindestens, was gekauft oder verkauft werden soll, in welcher Menge und mit welcher Preisbedingung. Erst wenn ein passender Gegenauftrag vorhanden ist und die Regeln des Handelsplatzes erfüllt sind, kann eine Ausführung entstehen.

Darum müssen zwei Fragen getrennt werden:

1. Wird die Order ausgeführt?
2. Zu welchem Preis wird sie ausgeführt?

Eine Orderart kann die Ausführungswahrscheinlichkeit erhöhen oder den zulässigen Preis begrenzen. Sie kann nicht gleichzeitig jede Ausführung und jeden gewünschten Preis garantieren.

Market- und Limit-Order

Eine Market-Order besitzt kein Preislimit. Sie soll zum nächsten verfügbaren Preis ausgeführt werden. In einem liquiden Markt kann dieser Preis nahe am zuletzt beobachteten Kurs liegen. Bei schnellen Bewegungen oder geringer Liquidität kann er deutlich davon abweichen. Der zuletzt sichtbare Kurs ist deshalb keine Preiszusage.

Eine Limit-Order setzt dagegen eine Preisgrenze. Ein Kauf darf nur zum Limit oder günstiger, ein Verkauf nur zum Limit oder höher ausgeführt werden. Damit wird der Preis begrenzt, nicht die Ausführung zugesichert. Erreicht der Markt das Limit nicht oder fehlt ein ausreichender Gegenauftrag, bleibt die Order ganz oder teilweise offen.

Die sachliche Auswahl lautet daher nicht „Welche Order ist immer besser?“, sondern „Welches Risiko soll in dieser Situation begrenzt werden: eine ausbleibende Ausführung oder ein nicht begrenzter Ausführungspreis?“ Die konkrete Antwort hängt zusätzlich von Instrument, Handelsplatz, Liquidität und eigener Regel ab.

Stop bedeutet Auslösung, nicht garantierter Ausstiegspreis

Eine Stop-Market-Order wird erst aktiviert, wenn der festgelegte Stopkurs erreicht wird. Danach wird sie wie eine Market-Order behandelt. Zwischen Stopkurs und tatsächlichem Ausführungspreis kann eine Differenz entstehen. Bei einer Kurslücke kann sie erheblich sein.

Eine Stop-Limit-Order erzeugt nach der Aktivierung eine Limit-Order. Ihr Preis ist begrenzt, dafür kann die Position offenbleiben, wenn der Markt das Limit überspringt oder keine passende Ausführung möglich ist.

Ein Stop ist deshalb Teil eines Risikoplans, aber keine Garantie für einen maximalen Geldverlust. Positionsgröße, PunktwertPunktwert und Tickwert Der Punktwert übersetzt eine Kursbewegung von einem Punkt in einen Geldbetrag je Einheit und ergibt sich aus Tickgröße und Tickwert., Liquidität, Gebühren, mögliche Kurslücken und die konkrete Orderlogik müssen gemeinsam betrachtet werden.

Hebel verändert die Verlustwirkung

Bei gehebelten Produkten wird mit einem vergleichsweise kleinen Kapitaleinsatz eine größere Marktposition bewegt. Eine kleine Preisänderung kann dadurch eine große Veränderung bezogen auf das eingesetzte Kapital verursachen. Der Hebel verstärkt nicht nur günstige, sondern ebenso ungünstige Bewegungen.

Für einen Handelsplan reicht es daher nicht, nur den Abstand zwischen Einstieg und Stop in Punkten zu kennen. Zusätzlich werden mindestens der Geldwert je Punkt, die PositionsgrößePositionsgröße Die Positionsgröße ist das Ergebnis einer Rechnung aus Risikobudget, Stopdistanz, Punktwert und Kosten – keine Vorgabe, aus der der Stop abgeleitet wird. und mögliche Zusatzkosten benötigt. Ohne diese Größen ist der geplante Geldverlust nicht nachvollziehbar.

Ein Instrument ist für einen Versuch ungeeignet, wenn sein kleinster handelbarer Umfang das festgelegte Risikobudget bereits überschreitet. Die regelgerechte Entscheidung ist dann nicht ein engerer willkürlicher Stop oder ein höheres Budget, sondern das Auslassen des Trades.

Check vor einer Übungsorder

Beantworte vor einer Simulation schriftlich:

• Welche Order wird unter welcher beobachtbaren Bedingung ausgelöst?
• Begrenze ich den Preis, die Auslöseschwelle oder keines von beidem?
• Was kann dazu führen, dass die Order nicht oder zu einem anderen Preis ausgeführt wird?
• Wie hoch sind Punktwert und kleinste handelbare Einheit?
• Welcher Geldverlust ergibt sich aus Stopdistanz und Größe vor Gebühren?
• Bei welcher Unsicherheit wird die Übung ausgelassen?

Übung ohne echtes Kapital

Notiere für dieselbe erfundene Marktsituation die Folgen einer Market-, Limit-, Stop-Market- und Stop-Limit-Order. Schreibe zu jeder Variante getrennt auf, was den Preis begrenzt, was die Ausführung verhindern kann und welches Risiko offenbleibt. Führe die Übung im Replay oder auf Papier durch, nicht mit echtem Kapital.