Ausgeführte Transaktionen richtig lesen

Jede Transaktion hat zwei Seiten

Der wichtigste Satz dieser Lektion ist zugleich der banalste: Zu jeder ausgeführten Transaktion gehören ein Käufer und ein Verkäufer, über dieselbe Menge, zum selben Preis, im selben Moment.

Daraus folgt: „Es wurde mehr gekauft als verkauft“ ist als Aussage über ausgeführte Transaktionen unmöglich. Beide Mengen sind zwangsläufig identisch. Was gemeint sein kann, ist etwas anderes - und dieses andere muss man benennen können, sonst wird die Aussage beliebig.

Was eine Aggressor-Kennzeichnung leistet

Was sich unterscheiden lässt, ist die Rolle: Eine Seite lag bereits als unausgeführter Auftrag im Buch (passiv), die andere Seite nahm dieses Angebot an (aktiv oder „aggressiv“).

Diese Zuordnung ist keine Eigenschaft des Marktes, sondern eine Kennzeichnung in den Daten oder eine Ableitung deiner Software. Bevor du sie verwendest, klärst du drei Dinge:

1. Liefert dein Datenanbieter die Kennzeichnung mit, oder leitet deine Plattform sie selbst ab - etwa über den Vergleich mit dem zuletzt bekannten Geld- und Briefkurs?
2. Wie werden Transaktionen behandelt, die weder am Geld- noch am Briefkurs stattfanden?
3. Wie werden Auktionen, Handelsunterbrechungen und außerbörsliche Ausführungen behandelt?

Ohne Antworten auf diese drei Fragen ist eine Auswertung nach Aggressorseite nicht reproduzierbar.

Was auch mit Kennzeichnung nicht folgt

Selbst eine korrekt gekennzeichnete Transaktionsliste sagt nichts über Personen oder Absichten. Die CME Group hält für ihre orderbasierten Daten ausdrücklich fest, dass sie keine kundenidentifizierenden Informationen enthalten und dass in Darstellungen einzelne Orders, aber keine Firmenkennungen erscheinen.

Konkret nicht ableitbar:

• ob eine aktive Ausführung eine neue Position eröffnet oder eine bestehende schließt;
• ob sie Teil einer größeren, über Zeit verteilten Ausführung ist;
• ob sie eine Absicherung zu einer Position in einem anderen Instrument darstellt;
• ob dieselbe Partei kurz darauf gegenläufig handelt.

„Kaufdruck“ ist damit kein gemessener Wert, sondern ein Sammelbegriff für eine Interpretation. Wer ihn in eine Regel schreibt, muss angeben, welche beobachtbare Größe genau gemeint ist - etwa „Anteil aktiver Ausführungen an der Briefseite über n Minuten laut Kennzeichnung meines Anbieters“.

Vollständigkeit prüfen

Eine Transaktionsliste ist nur so vollständig wie ihre Datenquelle. Prüfe, ob außerbörsliche Ausführungen enthalten sind, ob Auktionsumsätze gesondert erscheinen und wie TeilausführungenTeilausführung Bei einer Teilausführung wird eine Order nur teilweise ausgeführt; ob dabei mehrfach Gebühren anfallen, entscheidet das jeweilige Institut. dargestellt werden. Die BaFin weist darauf hin, dass Teilausführungen im Börsenhandel systembedingt auftreten können; je nach Darstellung erscheint eine Order dann als mehrere Einträge.

Übung ohne Speicherung

Formuliere auf Papier eine Aussage, die du bisher über „Kaufdruck“ oder „Verkaufsdruck“ getroffen hast. Übersetze sie danach in eine Formulierung, die nur beobachtbare Größen enthält: welche Kennzeichnung, welcher Zeitraum, welche Datenquelle, welche Behandlung von Sonderfällen.

Wenn die Übersetzung nicht gelingt, war die ursprüngliche Aussage nicht prüfbar. Auch das ist ein Ergebnis.